فهرست

1-1مقدمه 2

1-2بیان مسئله 3

1-3اهمیت و ضرورت تحقیق. 5

1-3-1ضرورت نظری. 5

1-3-2ضرورت عملی. 5

1-4 فرضیه‌ها و سؤالات تحقیق. 6

1-4-1سؤالات تحقیق. 6

1-4-2فرضیات اصلی. 7

1-5روش تحقیق. 9

1-5-1جامعه آماری. 10

1-5-2قلمرو مکانی و زمانی. 10

 

1-5-3ابزار گرداوری داده‌ها 10

1-5-4روش تجزیه و تحلیل داده‌ها 10

1-6تعریف واژگان و اصطلاحات تخصصی: 10

1-6-1ساختار سرمایه 10

1-6-2ریسک سیستماتیک.. 11

1-6-3نرخ نقدینگی. 11

1-6-4سودآوری. 11

1-6-5اندازه 11

1-6-6مالیات.. 11

1-6-7بازده بازار 12

1-6-8تولید ناخالص داخلی. 12

1-6-9 تورم 12

1-6-10 نرخ رشد درآمد سرانه 12

1-6-11نرخ بهره 12

2-1مقدمه 14

2-2مبانی نظری پژوهش.. 14

2-2-1نظریه سنتی. 16

2-2-2نظریه‌های میلر و مودیلیانی. 18

2-2-3نظریه ساختار سرمایه بدون مالیات.. 19

2-2-4الگوی میلر و مودیلیانی با اثر مالیات شرکت‌ها 22

2-2-5نظریه سود خالص.. 25

2-2-6نظریه سود عملیاتی خالص.. 26

2-2-7نظریه سلسله مراتبی. 27

2-2-8نظریه موازنه ایستا 29

2-2-9نظریه عدم تقارن اطلاعات.. 33

2-2-10فرضیه جریان نقدی آزاد 34

این مطلب را هم بخوانید :

2-3پیشینه تحقیق. 34

2-3-1پیشینه خارجی. 34

2-3-2پیشینه داخلی. 38

3-1مقدمه 42

.3-2 فرضیه‌ها و سؤالات تحقیق. 43

3-2-1سؤالات تحقیق. 43

3-2-2فرضیات تحقیق. 44

3-3مدل مفهومی تحقیق. 46

3-4متغیرهای تحقیق. 48

3-4جامعه آماری. 54

3-5روش جمع‌آوری داده‌ها 54

3-6روش تجزیه و تحلیل داده‌ها 56

3-6-1روش تجزیه و تحلیل توصیفی. 56

3-6-2تجزیه و تحلیل استنباط. 57

3-6-3داده‌های ترکیبی. 57

3-6-4مزایای استفاده از داده‌های تابلویی. 58

3-6-5مدل اثرات ثابت.. 60

3-6-6مدل اثرات تصادفی. 61

3-6-7اثر تابت یا اثر تصادفی. 63

3-6-8آزمون دوربین-واتسون. 65

3-7خلاصه و نتیجه‌گیری. 68

فصل چهارم 70

تجزیه تحلیل اطلاعات وداده ها 70

4-1مقدمه 71

4-2آمارهای توصیفی. 71

4-4آزمون فرضیه‌ها 74

5-5بررسی فرضیه‌های اصلی. 85

4-6خلاصه فصل چهارم 86

فصل پنجم. 88

نتیجه گیری وپیشنهادات.. 88

5-1مقدمه 89

5-2بررسی فرضیه‌ها 90

5-3پیشنهاد‌ها و راهکارها 94

5-4پیشنهاد‌ها برای تحقیقات آینده 95

5-5محدودیت‌های تحقیق. 95

منابع. 96

 

فهرست جداول

 

 

 

 

جدول (1-2)-خلاصه پیشینه خارجی. 37

جدول(2-2)-خلاصه پیشینه داخلی. 40

جدول شماره 1-4 آمار توصیفی داده‌ها 72

جدول 2-4 ضریب همبستگی متغییرهای تحقیق در مدل اول. 37

جدول 3-4 ضریب همبستگی متغییرهای تحقیق در مدل دوم 74

جدول (4-4)خلاصه بررسی فرضیه‌های تحقیق. 87

 

 

فهرست نمودارها

 

 

 

نمودار (1-2)-اثر اهرم بر هزینه سرمایه،رویکرد سنتی

. 17

نمودار(2-2) :هزینه سرمایه در ارتباط با نسبت بدهی با فرض T=0وT>0

. 32

نمودار(3-2)-اثر اهرم بر هزینه سرمایه و ارزش شرکت رویکرد سود خالص

. 52

نمودار (4-2):اثر اهرم بر هزینه سرمایه و ارزش شرکت رویکرد سود خالص عملیاتی

. 26

 

 

 

 

 

 

 

 

فصل اول کلیات پژوهش

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1-1مقدمه

هر شرکتی برای شکل گیری و فعالیت، نیاز به سرمایه دارد بنابراین برای ایجاد این میزان سرمایه از دو طریق تامین مالی انجام میدهد: 1- از طریق بدهی 2- از طریق سهام عادی

بدهی پولی است که معمولاً در مقابل یک وثیقه به مالک کسب‌وکار داده می‌شود، مشروط بر این که اصل بدهی به همراه بهره‌ای ثابت یا متغیر در زمانی خاص باز پرداخت شود.

دومین روش، تأمین مالی از طریق سهام عادی می‌باشد.این روش   سرمایه پولی است که از طریق انتقال مالکیت شرکت، تهیه می‌شود. سرمایه گذار سهام، درصدی از مالکیت شرکت را به دست می‌آورد که به طور ایده آل متناسب با رشد شرکت، قیمت گذاری[1] می‌شود. همچنین سرمایه گذار ممکن است بخشی از سود سالانه شرکت را دریافت نماید که سود تقسیمی[2] نام دارد که بر مبنای درصد مالکیت تعیین می‌گردد.

به عبارت دیگر به ترکیب بدهی‌ها و حقوق‌ صاحبان سهام ساختار سرمایه شرکت گفته می‌شود که شامل اقلام سمت چپ ترازنامه می‌باشد.(جهانخانی و یزدانی،1374) ساختار سرمایه یک شرکت ترکیبی از بدهی‌های کوتاه مدت،بدهی‌های بلند مدت و حقوق صاحبان سهام می‌باشد که به وسیله آن دارایی‌های شرکت تامین مالی شده)

نظریه‌های نوین ساختار سرمایه در سال 1958 توسط فرانکو مودیلیانی و مرتون میلر شکل گرفت.از زمانی که این نظریه مطرح شده است تحقیقات گوناگونی در این زمینه صورت گرفته است .نظریات مطرح‌شده را می‌توان به دو دسته کلی تقسیم کرد.گروه اول که مربوط به گزینش روش تامین مالی یعنی استفاده از بدهی یا سهام می‌باشد و گروه دوم که مربوط به انتخاب نوع بدهی(خصوصی یا عمومی) می‌باشد.کانون توجه همه این تحقیقات تأثیر ساختار سرمایه بر ارزش شرکت می‌باشد.

امروزه تحقیقات بسیاری بر روی عوامل تأثیرگذار بر ساختار سرمایه انجام شده است.در واقع نتایج این تحقیقات می‌توانند سازمان‌ها را برای پیش‌بینی ساختار سرمایه و انتخاب راه و روش مناسب تامین سرمایه در شرایط مختلف کمک می‌کند.

 

1-2بیان مسئله

شرکت‌ها برای ایجاد شدن، انجام پروژه‌ها و ادامه حیات به تامین مالی نیاز دارند. محیطی که شرکت‌ها اکنون در آن فعالیت می‌کنند محیطی در حال رشد و بسیار رقابتی است بسیاری از شرکت‌ها برای ادامه حیات مجبور به رقابت با عوامل متعددی در سطح ملی و بین المللی و بسط فعالیت‌های خود از طریق سرمایه‌گذاری‌های جدید می‌باشند(متان و همکاران،1389). تامین مالی به دو شکل کلی تامین مالی با استفاده از بدهی و افزایش سرمایه صورت می‌گیرد.ترکیب منابع استفاده‌شده برای تامین مالی ساختار سرمایه را تشکیل می‌دهد(روجرز،2009).ساختار سرمایه موضوع بسیار مهمی می‌باشد ،در واقع تصمیم‌گیری در خصوص استفاده از منابع مختلف مالی و تعیین ساختار مطلوب سرمایه که موجب حداکثر شدن ثروت سهامداران می‌گردد،یکی از مهم‌ترین مسایلی است که مدیران همواره با آن روبرو هستند.شرکت‌ها می‌توانند نیازهای مالی خود را از منابع مالی مختلف تامین کنند که هر یک هزینه خاص خود را دارد.در نظریه‌های مدیریت مالی،مفهوم هزینه سرمایه  از جایگاه مهمی برخوردار است.از این رو مدیران باید هنگام اتخاذ تصمیماتی مانند بودجه‌بندی سرمایه‌ای،استقرار ساختار بهینه سرمایه،تصمیم در مورد اجاره بلندمدت،جایگزینی اوراق قرضه و مدیریت سرمایه در گردش،در مورد هزینه سرمایه اطلاعات کافی داشته باشند. (نصیرزاده و مستقیمان،1389) در واقع هزینه سرمایه همان نرخی می‌باشد که پروژه‌ها توسط آن تنزیل شده پذیرفته یا رد می‌شود،و حیات سازمان‌ها به انتخاب و اجرای پروژه‌های سودآور وابسته است.

البته ساختار سرمایه یک سازمان می‌توانند سازمان‌های دیگر را هم تحت تأثیر قرار دهد مثل شرکت‌های سرمایه‌گذاری ،بانک‌ها و…،چون که ادامه حیات این سازمان‌ها هم به این بستگی دارد که بتواند در تامین مالی سازمان‌های دیگر شرکت کنند و از این طریق کسب درآمد نموده و در نتیجه به حیات خود ادامه دهند.پس ساختار سرمایه نقش اساسی در ادامه حیات سازمان‌ها بازی می‌کند،چنانکه مشخص‌کننده هزینه سرمایه می‌باشد که اهمیت آن بیان شد. اما در شرایط پیچیده امروز ساختار سرمایه چگونه باید انتخاب شود که بهینه باشد و هزینه سرمایه را بهینه کند؟ تعیین ساختار سرمایه شرکت تابع تصمیم‌گیری مدیران است که با در نظر گرفتن شرایط صورت می‌گیرد،بعضی از روش‌های تامین مالی برای شرکت‌ها ریسک زیاد به همراه دارد و هزینه کم و در مقابل بعضی روش‌های تامین سرمایه ریسک کمتر و هزینه بیشتر دارند و مدیران سعی در انتخاب ساختاری دارند که بهینه باشد و حداقل هزینه و ریسک را برای سازمان‌ها در پی داشته باشد(تهرانی،1387،ص:418-406).سازمان‌ها در موقعیت‌های مختلف ساختارهای سرمایه مختلف را برمی‌گزینند،آن‌ها گاهی روش‌های پر هزینه و کم ریسک و گاهی روش‌های کم هزینه و پر ریسک را انتخاب می‌کنند (تهرانی،1387،ص:206-175). سازمان‌ها برای تصمیم‌گیری‌های خود با توجه به توانایی‌ها و محدودیت‌های خود و همچنین سایر عوامل و محدودیت‌هایی که در محیط خارج وجود دارد تصمیم می‌گیرند.اما با این حال آن‌ها برای انتخاب ساختار بهینه سرمایه با مشکل روبرو هستند و نمی‌توانند به سرعت خود را با تغییرات عوامل گوناگون تطبیق دهند.متأسفانه این عدم تطبیق تغییرات ساختار سرمایه با تغییر سایر عوامل در شرکت‌های ایرانی شدیدتر از سایر کشورهاست رگه باعث شده است که ساختار سرمایه و در نتیجه هزینه سرمایه غیر بهینه باشد،و در نتیجه باعث افزایش هزینه‌ها و ریسک بالای شرکت‌های ایرانی و کاهش قدرت آن‌ها در رقابت با شرکت‌های بین‌المللی گشته است.این عدم تطابق به موقع از عدم شناخت رابطه سایر متغییرها با ساختار سرمایه ناشی می‌شود.پس برای حل این مشکل و انتخاب ساختار سرمایه مناسب در شرایط گوناگون باید رابطه متغیرهای گوناگون را با ساختار سرمایه دانست،کاری که این تحقیق در پی آن می‌باشد. این تحقیق سعی بر بررسی رابطه بین ساختار سرمایه با عوامل شرکتی و عوامل کشوری دارد؛در واقع هدف این پژوهش مشخص کردن پاسخ این سؤال است که: آیا رابطه معناداری بین ساختار سرمایه با عوامل شرکتی و کشوری وجود دارد؟و سازمان‌ها تحت شرایط مختلف عوامل شرکتی و کشوری چگونه ساختار سرمایه‌ای انتخاب کنند؟

1-3اهمیت و ضرورت تحقیق

1-3-1ضرورت نظری

• عدم بررسی رابطه عوامل کشوری با ساختار سرمایه در ایران
• کمک به غنای ادبیات تحقیق در زمینه ساختار سرمایه و عوامل مرتبط با آن .

1-3-2ضرورت عملی

• زمینه‌سازی پیش‌بینی ساختار سرمایه مناسب برای شرایط آتی برای مدیران شرکت‌ها
• کمک به پیش‌بینی هزینه سرمایه شرکت و تصمیم‌گیری در مورد پروژه‌های آتی
• زمینه‌سازی شناسایی منابع مناسب برای تامین مالی توسط مدیران شرکت با توجه به پیش‌بینی‌هایی که در مورد ساختار سرمایه صورت گرفته است.
• کمک به توان پیش‌بینی برای افراد حقیقی و حقوقی فعال در بخش‌های سرمایه‌گذاری برای شناسایی فرصت‌های سرمایه‌گذاری و آماده شدن برای شرایط آتی

1-4 فرضیه‌ها و سؤالات تحقیق

فرضیات و سؤالات تحقیق به شرح زیر است

1-4-1سؤالات تحقیق

سؤال اصلی1

آیا عوامل شرکتی بر ساختار سرمایه تاثیر معنادار دارند؟

سؤال فرعی1-1

آیا ریسک سیستماتیک بر ساختار سرمایه تاثیر معنادار دارد؟

سؤال فرعی1-2

آیااندازه شرکت بر ساختار سرمایه تاثیر معنادار دارد؟

سؤال فرعی1-3

ایا سودآوری بر ساختار سرمایه تاثیر معنادار دارد؟

سؤال فرعی1-4

آیا نقدینگی بر ساختار سرمایه تاثیر معنادار دارد؟

سؤال فرعی1-5

ایا نرخ مالیات بر ساختار سرمایه تاثیر معنادار دارد؟

سؤال اصلی2

آیا عوامل کشوری بر ساختار سرمایه تاثیر معنادار دارند؟

سؤال فرعی 2-1

آیا نرخ بهره بر ساختار سرمایه تاثیر معنادار دارد؟

سؤال فرعی2-2

آیا بازده بازار بر ساختار سرمایه تاثیر معنادار دارد؟

سؤال فرعی 2-3

آیا نرخ رشد GDP بر ساختار سرمایه تاثیر معنادار دارد؟

 

سؤال فرعی 2-4

آیا نرخ تورم بر ساختار سرمایه تاثیر معنادار دارد؟

سؤال فرعی2-5

آیا درآمدسرانه بر ساختار سرمایه تاثیر معنادار دارد؟

1-4-2فرضیات اصلی

فرضیه اصلی1

عوامل شرکتی بر ساختار سرمایه تاثیر معنادار دارند.

فرضیه فرعی 1-1

ریسک سیستماتیک بر ساختار سرمایه تاثیر معنادار دارد.

• ضرورت و اهمیت انجام تحقیق …………………………………………………………………………………    3
• سوالات تحقیق ………………………………………………………………………………………………………. 4
• اهداف تحقیق ………………………………………………………………………………………………………… 4
• نتایج مورد انتظار پس از تحقیق ………………………………………………………………………………… 5

• قلمرو تحقیق …………………………………………………………………………………………………………..     5

  • قلمرو زمانی تحقیق …………………………………………………………………………………………..    5 
  • قلمرو مکانی تحقیق …………………………………………………………………………………………..    5
  • قلمرو موضوعی تحقیق ………………………………………………………………………………………    6
• تعریف واژگان کلیدی تحقیق ……………………………………………………………………………………. 6

فصل دوم: ادبیات موضوع

2-1)    تجارت الکترونیک ……………………………………………………………………………………………………     9

2-1-1)       تفاوت تجارت الکترونیک و کسب و کار الکترونیک ……………………………………………….    11

2-1-2)       انواع مدل تجارت الکترونیک ………………………………………………………………………………    12

2-2)     امنیت …………………………………………………………………………………………………………………….    13

2-3)    الزامات امنیتی ………………………………………………………………………………………………………….    15

2-3-1)       تصدیق هویت ………………………………………………………………………………………………….    17

2-3-2)       محرمانگی و حریم خصوصی ……………………………………………………………………………..     18

2-3-3)       محرمانگی ……………………………………………………………………………………………………….     20

2-3-4)       تمامیت / درستی ……………………………………………………………………………………………….    21

2-3-5)       عدم انکار ………………………………………………………………………………………………………..     22

2-3-6)       قابلیت اطمینان ………………………………………………………………………………………………….     23

2-3-7)       در دسترس بودن ……………………………………………………………………………………………….     23 

2-4)    سیاست­های امنیتی …………………………………………………………………………………………………..      24

2-4-1)       عوامل فنی، محیطی/ اجتماعی و سازمانی/ مدیریتی ………………………………………………..     26

2-4-2)       عوامل فنی ……………………………………………………………………………………………………….     28

2-4-2-1)       تکنولوژی رمزنگاری ……………………………………………………………………………………..     28

2-4-2-2)       زیرساخت کلید عمومی …………………………………………………………………………………     30

2-4-2-3)       پروتکل امن تجارت الکترونیک ………………………………………………………………………     31

2-4-2-4)       امضا الکترونیک ……………………………………………………………………………………………     32

2-4-2-5)       پشتیبان گیری و بازیابی داده ……………………………………………………………………………    34

2-4-2-6)       امنیت شبکه­های محلی …………………………………………………………………………………..     35

2-4-2-7)       امنیت سرور وب ……………………………………………………………………………………………    37

 

2-4-2-8)       امنیت سیستم عامل …………………………………………………………………………………………    38

2-4-2-9)       امنیت نرم­افزار ……………………………………………………………………………………………….    39

2-4-2-10)     امنیت پایگاه داده ……………………………………………………………………………………………    41

2-4-2-11)     امنیت ترمینال­ها ……………………………………………………………………………………………..    43

2-4-2-12)     امنیت پرداخت الکترونیک و کارت هموشمند ……………………………………………………..    44

2-4-2-13)     فایروال­ها و پروکسی ………………………………………………………………………………………     47

2-4-3)       عوامل محیطی و اجتماعی ……………………………………………………………………………………    49

2-4-3-1)      مباحث قانونی …………………………………………………………………………………………………    49

2-4-3-2)      ثبات چشم اندازهای سیاسی ………………………………………………………………………………   51

2-4-3-3)      موانع زبانی ……………………………………………………………………………………………………..   52

2-4-3-4)      تفاوت فرهنگی بین مشتریان ……………………………………………………………………………….   53

2-4-4)     عوامل سازمانی و مدیریتی ………………………………………………………………………………………   55

2-4-4-1)      نقش و مسئولیت مدیران و کارکنان ………………………………………………………………………   55

2-4-4-2)      آگاهی امنیتی کارکنان …………………………………………………………………………………………  56

2-4-4-3)      مدیریت منابع انسانی و مجهزشدن به کادر فنی کلیدی …………………………………………….   58

2-4-4-4)      مدیریت سایت، امنیت سایت، حفاظت و نگهداری از تجهیزات ………………………………..   60

2-4-4-5)      مدیریت کلید …………………………………………………………………………………………………..   62

2-4-4-6)      مدیریت رمزعبور کاربران، الزام اجرای رمزعبور پیچیده و دوره زمانی برای آن …………..   64

2-4-4-7)      مدیریت امتیازات ……………………………………………………………………………………………..   66

2-4-4-8)      مدیریت لجستیک ………………………………………………………………………………………………  67

2-4-4-9)      دسترسی به سرور شرکت و سطح کارکنان مجاز به دسترسی …………………………………….  68

2-4-4-10)     مدیریت چگونگی استقرار فناوری امنیتی ……………………………………………………………….  70

2-4-5)      مشخصات زیرساخت­ها و پیاده­سازی ………………………………………………………………………..  73

2-4-5-1)       استفاده از صادر کننده گواهی دیجیتال ………………………………………………………………..   74

2-4-5-2)       هانی­پات ………………………………………………………………………………………………………….  75

2-4-6)      تست­های امنیتی ……………………………………………………………………………………………………..  76

2-4-6-1)       فیشینگ …………………………………………………………………………………………………………     77

2-5)    عدم قطعیت در تصمیم گیری ……………………………………………………………………………………….     79

 

این مطلب را هم بخوانید :

2-6)    آنتروپی شانون …………………………………………………………………………………………………………..     81

2-7)     فازی ……………………………………………………………………………………………………………………….    82

2-8)     تئوری دمپستر_ شیفر …………………………………………………………………………………………………..    83

2-8-1)      قاعده ترکیب دمپستر ……………………………………………………………………………………………..    85

2-8-2)      تعارض در ترکیب شواهد ………………………………………………………………………………………    86

2-9)     پیشینه تحقیق …………………………………………………………………………………………………………….    88

2-9-1)      مطالعات داخلی ……………………………………………………………………………………………………    88

2-9-2)       مطالعات خارجی …………………………………………………………………………………………………    91

2-10)     ساختار مولفه­های امنیت ……………………………………………………………………………………………    94

فصل سوم: روش تحقیق

3-1)    روش پژوهش …………………………………………………………………………………………………………….    99 

3-1-1)      تحقیقات بنیادی یا پایه­ای ……………………………………………………………………………………….    99

3-1-2)      تحقیقات کاربردی …………………………………………………………………………………………………    99

3-1-3)      تحقیقات علمی …………………………………………………………………………………………………….   100

3-2)     جامعه آماری، نمونه آماری و روش تحقیق …………………………………………………………………….   100

3-2-1)       جامعه آماری و نمونه آماری ………………………………………………………………………………….   100

3-2-2)       روش و ابزارگردآوری داده …………………………………………………………………………………..   101

3-3)     روایی و پایایی ابزار سنجش ……………………………………………………………………………………….   102

3-3-1)       روایی پرسشنامه …………………………………………………………………………………………………   102

3-3-2)       پایایی پرسشنامه ………………………………………………………………………………………………..   103

3-4)     مراحل انجام تحقیق و تجزیه و تحلیل داده ………………………………………………………………….    103

3-4-1)        مرحله اول ……………………………………………………………………………………………………….   104

3-4-2)        مرحله دوم ………………………………………………………………………………………………………   104

3-4-3)        مرحله سوم ……………………………………………………………………………………………………..   105

3-4-4)        مرحله چهارم …………………………………………………………………………………………………..   107

3-4-5)        مرحله پنجم …………………………………………………………………………………………………….   107

فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده­ها

4-1)     مرحله اول ……………………………………………………………………………………………………………..   111

4-2)     مرحله دوم ……………………………………………………………………………………………………………..   119

4-3)     مرحله سوم …………………………………………………………………………………………………………….   123

فصل پنجم: نتیجه­گیری و پیشنهادات

5-1)     مرور کلی ……………………………………………………………………………………………………………..    127

5-2)     بحث و نتیجه­گیری ………………………………………………………………………………………………….    127

5-2-1)        نکات مثبت پژوهش حاضر ……………………………………………………………………………….    128

5-2-2)        بحث و نتیجه­گیری تحقیق …………………………………………………………………………………    128 

5-3)     پیشنهادات …………………………………………………………………………………………………………….    131

5-3-1)        پیشنهادات کاربردی ………………………………………………………………………………………..    131

5-3-2)        پیشنهاد برای تحقیقات آتی ………………………………………………………………………………    132

5-3-3)        محدودیت …………………………………………………………………………………………………….    133

 

منابع و مآخذ

منابع فارسی ………………………………………………………………………………………………………………………….     135

منابع انگلیسی ……………………………………………………………………………………………………………………….     136

ضمائم و پیوست

پرسشنامه­های تحقیق ……………………………………………………………………………………………………………..     147 

فهرست جداول

جدول 2-1 تعاریفی از تجارت الکترونیک …………………………………………………………………………………      11

جدول 2-2 برخی از انواع مدل­های تجارت الکترونیک ………………………………………………………………..      12

جدول 2-3 قوانین محیطی و شبکه­ها: حوزه­های مرتبط با تجارت الکترونیک …………………………………..     50

جدول 2-4 مقایسه مدل­های منابع انسانی …………………………………………………………………………………..     59

جدول 3-1 نظرات تصمیم گیرندگان درباره شاخص­ها ………………………………………………………………..     106

جدول 4-1 ماتریس حاصل از ادغام نظر کارشناسان …………………………………………………………………..     111

جدول 4-2-1 نتایج گام اول …………………………………………………………………………………………………..     112

جدول 4-2-2 نتایج گام اول …………………………………………………………………………………………………..     112

جدول 4-2-3 نتایج گام اول ……………………………………………………………………………………………………    113

جدول 4-2-4 نتایج گام اول …………………………………………………………………………………………………..     113

جدول 4-2-5 نتایج گام اول …………………………………………………………………………………………………..    114

جدول 4-2-6 نتایج گام اول …………………………………………………………………………………………………..    114

جدول 4-2-7 نتایج گام اول ……………………………………………………………………………………………………   115

جدول 4-3-1 مقادیر بدست آمده از گام 2-5 ……………………………………………………………………………    116

جدول 4-3-2 مقادیر بدست آمده از گام 2-5 ……………………………………………………………………………    116

جدول 4-3-3 مقادیر بدست آمده از گام 2-5 ……………………………………………………………………..   117

جدول 4-3-4 مقادیر بدست آمده از گام 2-5 ……………………………………………………………………..   117

جدول 4-3-5 مقادیر بدست آمده از گام 2-5 ……………………………………………………………………..   118

جدول 4-3-6 مقادیر بدست آمده از گام 2-5 ……………………………………………………………………..   118

جدول 4-3-7 مقادیر بدست آمده از گام 2-5 ……………………………………………………………………..   119

جدول 4-4-1 سطح امنیت مولفه­های تجارت الکترونیک در شرکتهای مورد مطالعه ……………………   120

جدول 4-4-2 سطح امنیت مولفه­های تجارت الکترونیک در شرکتهای مورد مطالعه……………………..  120

جدول 4-4-3 سطح امنیت مولفه­های تجارت الکترونیک در شرکتهای مورد مطالعه ……………………   121

جدول 4-4-4 سطح امنیت مولفه­های تجارت الکترونیک در شرکتهای مورد مطالعه ……………………   121

جدول 4-4-5 سطح امنیت مولفه­های تجارت الکترونیک در شرکتهای مورد مطالعه ……………………   122

جدول 4-4-6 سطح امنیت مولفه­های تجارت الکترونیک در شرکتهای مورد مطالعه ……………………   122

جدول 4-5-1 سطح کلی امنیت در تجارت الکترونیک شرکت­های مورد مطالعه ………………………..   123

جدول 4-5-2 سطح کلی امنیت در تجارت الکترونیک شرکت­های مورد مطالعه ………………………..   124

جدول 4-5-3 سطح کلی امنیت در تجارت الکترونیک شرکت­های مورد مطالعه ………………………..   124

جدول 4-5-4 سطح کلی امنیت در تجارت الکترونیک شرکت­های مورد مطالعه ………………………..   125   

   

فهرست اشکال

شکل 1-1 مدل فناوری­های ضروری در خدمات تجارت الکترونیک ………………………………………..     4

شکل 2-1 مراحل تعیین الزامات امنیتی ……………………………………………………………………………….    16

شکل 2-2 مدل هدف امنیتی برای حمله به منظور جابه­جایی نرم افزار ………………………………………    41

شکل 2-3 لایه­های سیستم­های ارتباطی ……………………………………………………………………………….    50

شکل 2-4 ساختار محقق ساخته مولفه­های امنیت در تجارت الکترونیک …………………………………..     95

شکل 2-5 ساختار محقق ساخته مولفه­های امنیت در تجارت الکترونیک …………………………………..     96

شکل 3-1 فرآیند انجام پژوهش …………………………………………………………………………………………   104

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

         فصل اول:

       کلیات تحقیق

 

 

 

 

 

 

 

                                                                                                                

 

• مقدمه

در کشورهای در حال توسعه، دستیابی به توسعۀ اقتصادی تنها زمانی امکان­پذیر است که کشور بتواند در ایجاد درآمد ارزی موفق شود. از سوی دیگر برای رشد تولید ناخالص ملی، بخش­های صنعتی و بازرگانی کهنه به نوسازی و بازسازی نیازمندند و در اغلب کشورهای در حال توسعه جایگزین کردن صنایع جدید به جای صنایع قدیمی، کهنه شده و فرسوده نیازمند منابع خارجی است که مهمترین آنها فناوری و دانش می­باشد. بنابراین، برای خرید منابع خارجی که خود باعث حرکت توسعه اقتصادی می­گردد، کشورهای در حال توسعه باید ذخایر ارزی خود را افزایش دهند، در این راستا تنها صادرات است که می­تواند مقدار زیادی درآمد ارزی برای کشور حاصل نماید و بخش­های کهنه و فرسوده را در صنعت و تجارت متحول سازد. اما باید در نظر داشت که موفقیت راهبرد جهش صادراتی، مستلزم شناسایی تحولات جهشی، نظیر تجارت الکترونیک در عرصۀ تجارت بین­الملل است. لازم به ذکر است که تجارت الکترونیک و جهانی شدن دو پدیدۀ بسیار مهم و بحث انگیز جهان امروز هستند که فرصت­های زیادی را برای بنگاه­ها ایجاد کرده­ و بنگاه­ها با استفاده از این فرصت­ها می­توانند موفقیت خود را در بازار جهانی تضمین نمایند. از این رو می­توان گفت که فناوری اطلاعات یک پایۀ اساسی برای توسعۀ کشورها و یک معیار عمل برای رهبری و موفقیت سازمانی است.

بنابراین می­توان نتیجه گرفت که توسعۀ اینترنت تأثیر قوی برروی شیوۀ تجارت داشته و تجارت الکترونیک، به یک شیوه تجاری جدید در کسب و کار امروزی تبدیل شده است که باعث شهرت بیشتر می­شود. اما با وجود رشد سریع آن، محدودیت­هایی وجود دارد که مانع از گسترش تجارت الکترونیک می­شوند، باید درنظر داشت که اطلاعات در سیستم­های رایانه­ای مجزا از یکدیگر، حالتی کاملا ایستا دارد و لذا حفظ امنیت آن چندان مسئلۀ دشواری به شمار نمی­رود. اما با اتصال گستردۀ رایانه­ها و پیدایش شبکۀ ارتباطی، اطلاعات به عنوان مهمترین کالای این عرصه دیگر مقیم رایانۀ خاصی نیست و در پهنای شبکۀ گستردۀ ارتباطی، دائماً نقل مکان می­کنند (جعفری، 1385). این حرکت باعث می­شود که حفظ امنیت اطلاعات به مقوله­ای بسیار دشوارتر از پیش تبدیل شود. درحالی که ریسک­های زیادی در زمینۀ اینترنت و محیط شبکه برای تجارت الکترونیک وجود دارد، امنیت می­تواند به عنوان یک ابزار برای جلوگیری یا حداقل کردن ریسک مورد استفاده قرار گیرد.

از سوی دیگر معرفی مداوم تکنولوژی­های جدید، باعث می­شود که مشکل تأمین امنیت سیستم­های وب، بیشتر به چالش کشیده شود، لذا با توجه به نقش محوری فناوری اطلاعات در شرکت­های امروزی، امنیت اطلاعات به یکی از  مؤلفه­های کلیدی مدیریت و برنامه­ریزی شرکت­های مدرن تبدیل شده است. این روندها به وضوح نشان دهندۀ یک نیاز برای درک بهتر فعالیت­های مخرب اینترنتی براساس هردو تجزیه و تحلیل کیفی و کمی است که حفاظت، تشخیص و بهبود خدمات را امکان­پذیر می­سازد.

 

لازم به ذکر است که مدیریت امنیت اطلاعات، از آنها در برابر طیف وسیعی از تهدیدات به منظور اطمینان از تداوم کسب و کار، به حداقل رساندن آسیب­ها و حداکثر کردن بازده سرمایه­گذاری محافظت می­کند. البته امنیت کلی یک سیستم از طریق در نظر گرفتن عوامل فیزیکی مانند سخت افزار، منطقی از قبیل نرم افزار و اقدامات امنیت سازمانی ایجاد می­شود. بنابراین، روش ارجح برای ارزیابی امنیت، تجزیه و تحلیل حملات داخلی و خارجی است (کیرسبیلک و ون هوک[1]، 2006).

با توجه به مفاهیم فوق، امنیت مانند دیگر جنبه­های یک سیستم فناوری اطلاعات، اگر از طریق چرخۀ عمر سیستم برنامه­ریزی شده باشد، بهتر مدیریت می­شود و در بررسی امنیت یک سازمان باید ابتدا به این

فصل اول 2

1-1 مقدمه 2

1-2. بیان مساله 3

1-3. اهمیت موضوع 4

1-4. هدف‌ها وسوالات تحقیق. 4

1-4-1. سوالات اصلی: 5

1-4-2. سوالات فرعی: 5

1-5. فرضیه‌های تحقیق. 5

1-6. روش شناسی تحقیق. 6

1-6-1. مدل تحقیق. 6

1-6-2. نوع تحقیق و روش گردآوری داده‌ها 7

1-6-3. جامعه و نمونه آماری. 8

1-7. تعریف مفهومی و عملیاتی متغیرها 9

1-8. ساختار تحقیق. 12

فصل دوم 15

2. پیشینه تحقیق 15

2-1. مقدمه 15

2-2. پیشینه نظری. 16

2-2-1. نظریه عمل منطقی. 16

2-2-2. نظریه رفتار برنامه‌ریزی شده 18

2-2-3. مدل پذیرش فناوری. 19

2-2-4. نظریه تجزیه رفتار برنامه‌ریزی شده 22

2-2-5. نظریه اشاعه نوآوری. 23

2-2-6. نظریه انگیزشی. 25

2-2-7. نظریه استفاده از رایانه‌های شخصی. 26

2-2-8. نظریه یکپارچه پذیرش و استفاده از فناوری. 27

 

2-3) پیشینه تجربی. 29

2-3-1: مطالعات خارجی. 29

2-3-2: مطالعات داخلی. 32

2-4) خلاصه و جمع بندی. 35

فصل سوم 38

3. روش‌شناسی تحقیق 38

3-1. مقدمه 38

3-2. نوع تحقیق. 38

3-3. مدل تحقیق. 39

3-4. تعریف عملیاتی متغیرها 40

3-4-1. سودمندی استفاده از بانکداری اینترنتی. 40

3-4-2. سهولت استفاده از بانکداری اینترنتی. 41

3-4-3. امنیت و محرمانگی اطلاعات. 41

3-4-4. هنجار ذهنی. 42

3-4-5. تمایل به استفاده از بانکداری اینترنتی. 43

3-4-6. توانایی کار با کامپیوتر 43

3-4-7. حمایت دولت از بانکداری اینترنتی. 43

3-4-8. حمایت فناوری از بانکداری اینترنتی. 44

3-4-9. کنترل رفتاری ادراک شده 44

3-4-10. قصد مشتری به استفاده از بانکداری اینترنتی. 45

3-5. جامعه و نمونه آماری. 47

3-6. روش گردآوری داده‌ها 48

3-7. روایی و پایایی پرسشنامه 50

3-8. روش تجزیه و تحلیل داده‌ها 51

فصل چهارم 54

4. تجزیه و تحلیل داده ها 54
5. این مطلب را هم بخوانید :
6. تحقیق رایگان درمورد وضعیت اقتصادی و اجتماعی و نظریه کنترل اجتماعی - شبکه علمی نور سیستان

4-1. مقدمه 54

4-2. مشخصه‌های عمومی پاسخ دهندگان 54

4-2-1. مدت زمان استفاده از بانکداری اینترنتی. 55

4-2-2. میزان تحصیلات. 55

4-2-3. جنسیت. 56

4-2-4. سن پاسخ دهندگان 57

4-3. تحلیل‌های تک متغیره 57

4-3-1. متغیرهای مستقل 57

4-3-1-1. سودمندی استفاده از بانکداری اینترنتی. 58

4-3-1-2. سهولت استفاده از بانکداری اینترنتی. 59

4-3-1-3. امنیت و محرمانگی اطلاعات. 60

4-3-1-4 توانایی مشتری در کار با کامپیوتر 60

4-3-2. متغیرهای واسطه‌ای. 64

4-3-2-1 تمایل مشتری به استفاده از بانکداری اینترنتی. 64

4-3-2-2. میزان کنترل رفتاری ادراک شده 65

4-3-3. متغیر وابسته 66

4-4. تحلیل‌های دومتغیره 67

4-4-1. تمایل به استفاده از بانکداری اینترنی با سودمندی، سهولت و امنیت. 67

4-4-2. میزان کنترل رفتاری ادراک شده با توانایی مشتری در کار با کامپیوتر و حمایت دولت و فناوری از بانکداری اینترنتی. 68

4-4-3. تمایل به استفاده از بانکداری اینترنتی و قصد مشتری به استفاده از آن 69

4-4-4. هنجار ذهنی و قصد مشتری به استفاده از بانکداری اینترنتی. 70

4-4-5. قصد مشتری در استفاده از بانکداری اینترنتی و کنترل رفتاری ادراک شده 70

4-5. تحلیل‌های چند متغیره 71

4-5-1. تاثیر سودمندی، سهولت استفاده و امنیت و محرمانگی بر تمایل به استفاده از بانکداری اینترنتی. 72

4-5-2- تاثیر توانایی کار با کامپیوتر، حمایت دولت و حمایت فناوری بر میزان کنترل رفتاری. 75

4-5-3.تاثیر تمایل به استفاده، هنجار ذهنی و میزان کنترل رفتاری بر قصد مشتری به استفاده از بانکداری اینترنتی. 77

6-6 آزمون فرضیه‌ها 79

4-7. جمع‌بندی فصل چهارم 80

فصل پنجم 81

5. نتیجه گیری و پیشنهادات 81

5-1. مقدمه 81

5-2- مروری بر چهارچوب کلی تحقیق. 81

5-3- یافته‌های پژوهش. 82

5-3-1- یافته‌های حاصل از تحلیل‌های تک متغیره 82

5-3-2- یافته‌های حاصل از تحلیل‌های دو متغیره 83

5-3-3- یافته‌های حاصل از تحلیل‌های چند متغیره 83

5-4. بحث و نتیجه‌گیری. 84

5-4-1. فرضیه اول 85

5-4-2. فرضیه دوم 86

5-4-3. فرضیه سوم 87

5-4-4. فرضیه چهارم 87

5-4-5. فرضیه پنجم 88

5-4-6. فرضیه ششم 88

5-4-7. فرضیه هفتم 89

5-4-8. فرضیه هشتم 90

5-4-9.فرضیه نهم 91

5-5. پیشنهادهای پژوهش. 93

5-5-1. پیشنهادهای کاربردی. 93

5-5-1-1. راهکارها و پیشنهادها براساس ویژگی های مدل پذیرش فنّاوری. 93

5-5-1-2. راهکارها و پیشنهادها براساس ویژگی های مدل رفتار برنامه ریزی شده 95

5-5-1-3. پیشنهادهای کاربردی برای مدیران بانک ملت. 95

5-5-2. پیشنهاد برای پژوهش‌های آتی. 99

5-6. محدودیت های تحقیق. 99

منابع و مأخذ 102

 

 

 

 

 

 

 

 

 

کلیات تحقیق

فصل اول

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

فصل اول

1-1 مقدمه

صنعت بانکداری امروزه به سرعت در حال تغییر است . با توسعه اقتصاد بین المللی و رقابتی شدن بازارها، بانک ها نیز تحت تأثیر قرار گرفته اند، نیروی اصلی در این محیط تکنولوژی است که موجب شکستن موانع قانونی، جغرافیایی و صنعتی شده و محصولات وخدمات جدیدی ایجاد کرده است.

بانکداری الکترونیک شامل کلیه کانال های الکترونیکی است که مشتریان برای دسترسی به حساب های خود و نقل و انتقال وجه بین حساب ها و یا پرداخت صورت حساب های خود از آن استفاده می کنند. این کانال ها شامل اینترنت، موبایل، تلفن، تلویزیون دیجیتال و دستگاه های خود پرداز است. در این تحقیق تأکید بر بانکداری الکترونیکی از طریق اینترنت است. توجه روز افزون بانک های بزرگ در کشورهای توسعه یافته و کشورهای در حال توسعه به ارایه خدمات بانکی از طریق کانال های الکترونیکی و توسعه بانک ها و موسسات مالی مجازی موجب افزایش رقابت در صنعت بانکداری شده است . به طوری که سایر بانک ها نیز درصدد توسعه رویکردهای مختلف بانکداری الکترونیک برآمده اند.

با مطرح شدن عضویت ایران در سازمان تجارت جهانی و ورود رقبای خارجی به بازارهای مالی کشور، بانک های ایرانی نیز نیازمند توسعه خدمات خود در راستای تغییرات تکنولوژیکی هستند. از طرفی قبل از ارایه هرگونه خدمات جدید باید تحقیقاتی در زمینه اقتصادی بودن خدمات یادشده، منطبق بودن خدمات جدید با نیازهای جامعه و این که چه سیستمی می تواند این خدمات را به خوبی به مشتریان ارایه کند، صورت بگیرد. در کشورهای در حال توسعه بانک ها معمولاً با بررسی خدمات ارایه شده توسط سیستم بانکی کشورهای توسعه یافته اقدام به تقلید از آن ها و ارایه خدمات می کنند و به دلیل عدم انجام تحقیقات و بررسی های موردنیاز این گونه خدمات را به صورت ناقص به مشتریان خود ارایه می کنند.

بنابراین، شناسایی عواملی که موجب می شود مصرف کننده قصد استفاده از یک تکنولوژی جدید مانند استفاده از خدمات بانکداری اینترنتی را داشته باشد حائز اهمیت است .عواملی به بانکداران کمک می کند تا استراتژی های بازار یابی خود را برای ارتقاء اشکال جدید سیستم های بانکداری الکترونیکی به کار گیرند.

در این فصل به کلیات تحقیق پرداخته خواهد شد. برای این منظور پس از بیان مساله و اهمیت موضوع، اهداف، سوالات و فرضیه‌های تحقیق بیان می‌شوند. سپس به ترتیب روش‌شناسی تحقیق، مدل تحقیق، تعریف مفهومی و عملیاتی متغیرها و محدودیت‌های تحقیق مورد بررسی قرار می‌گیرد. در انتهای این فصل نیز ساختار تحقیق بیان خواهد شد.

1-2. بیان مساله

توسعه و کاربری فناوری اطلاعات در حوزه های مختلف به ویژه در حوزه بانکداری، حاصل قابلیت های فناوری اطلاعات است که امروزه در دنیای کسب و کار با اقبال فراوان روبرو شده است. انسان هزاره سوم در تلاش است با شتاب دادن به روند توسعه و کاربری فناوری اطلاعات در بخش های مختلف نظام اجتماعی از الگوی سنتی فاصله گرفته و الگوی جدید متناسب با الزامات عصر اطلاعات ایجاد کند.

در این راستا و همانند اکثر تأمین کنندگان خدمات، نظام بانکی طی دهه های اخیر به سرعت به سمت سرمایه گذاری بر روی فناوری- های نوین ارائه خدمات به مشتریان، به عنوان راهی برای کنترل هزینه ها، جذب مشتریان جدید و تحقق انتظارات مشتریان روی آورده است و استفاده از این فناوری ها (بانکداری اینترنتی، بانکداری تلفنی، ماشین های خودپرداز و…) را به عنوان یک ضرورت راهبردی در دستور کار خود قرار داده است.

علیرغم سرمایه گذاریهای فراوان انجام شده در زمینه کاربری فناوری های اطلاعاتی در عرصه بانکداری، گزارش ها حاکی از آن است که برخی از کاربران به رغم دسترسی به فناوری ها، از آن استفاده نمی کنند. این موضوع، نیاز به انجام پژوهش برای شناسایی عوامل تعیین کننده پذیرش سیستم بانکداری اینترنتی توسط کاربران را آشکار می کند.

مطابق با آنچه در پیش آمد، این پژوهش در صدد است که تاثیر عوامل حاصل از یکپارچگی مدل پذیرش فناوری و رفتار برنامه ریزی شده را بر قصد مشتریان به استفاده از بانکداری اینترنتی مورد بررسی قرار دهد.

1-3. اهمیت موضوع

عصر انفجار اطلاعات، فناوری رسانه، حوزه هاى متفاوت ارتباطات را تا آنجا توسعه داده است که داده ها در دنیاى جدید ساختار سنتی را پشت سر گذاشته و انبوهى از اطلاعات را فراروی انسان قرار داده است. از این رو درک عواملی که موجب پذیرش یک فناوری می شوند و ایجاد شرایطی که تحت آن، فناوری های اطلاعاتی مورد نظر پذیرفته شود از پژوهش های مهم در زمینه فناوری اطلاعات است. به عبارتی این مسأله که چرا افراد، یک فناوری اطلاعاتی را می پذیرند و از آن استفاده می کنند و یا برعکس، آن را نمی پذیرند و از آن استفاده نمی کنند از مهمترین مباحث سیستم های اطلاعاتی است.

با توسعه سیستم های الکترونیکی برخوردار از امکانات سخت‏افزاری و نرم افزاری تحولی در انجام فعالیت های بانکی رخ داده است که طبیعتاً، افزایش سرعت، دقت و کاهش هزینه ها را به دنبال دارد. درسال های اخیر درکشورمان بانکداری الکترونیکی پدیده ای نو تلقی می شود ازاین رو لازم است در جهت شناساندن آن به مردم تلاش های وسیعی صورت پذیرد.

از سوی دیگر، باتوجه به سیاست های بانک مرکزی جمهوری اسلامی ایران و همچنین بند 4 مادۀ 10 قانون برنامه چهارم توسعه، پیاده سازی و توسعه سیاست های پرداخت الکترونیکی در دستور کار تمامی بانک ها قرارگرفته است. زیرا سیاست های پرداخت الکترونیکی موجب کاهش هزینه های مستقیم شبکه بانکی در پخش و جمع آوری پول نقد از جامعه می شود.

نظر به اهمیت موضوع، در این پژوهش ابتدا به شرح مختصر ادبیات مدل های مطرح و پرکاربرد پذیرش فناوری و رفتار برنامه ریزی شده پرداخته شده است و سپس عملکرد این تئوری ها در زمینه بررسی عوامل مرتبط با قصد استفاده مشتریان از خدمات بانکداری اینترنتی با هم مقایسه شده است.

1-4. هدف‌ها وسوالات تحقیق

 

 

فصل دوم : ادبیات تحقیق

مقدمه

2-1. بخش اول : انواع روشهای پرداخت………………………………………………………13

2-2.  مبانی نظری ………………………………………………………………………………. 13

2-3. انواع روشهای پرداخت……………………………………………………………………. 18

2-3-1. تجارت بر اساس حساب باز……………………………………………………………. 19

2-3-2. روش برات ساده………………………………………………………………………… 19

2-3-3. برات وصولی اسنادی………………………………………………………………….. 20

2-3-4. اعتبار اسنادی…………………………………………………………………………….20

2-3-4-1. اعتبار نامه……………………………………………………………………………..21

2-3-4-2. انواع اعتبارات اسنادی ……………………………………………………………….22

2-4. مقررات…………………………………………………………………………………….. 28

2-4-1. ساختار اینکوترمز………………………………………………………………………. 28

2-4-2. تحویل در محل کار (محل تعیین شده)EXW…………………………………………. 29

2-4-3. تحویل به حمل کننده(محل تعیین شده)FCA………………………………………….. 30

2-4-4. تحویل در کنار کشتی (بندر تعیین شده)FAS…………………………………………. 30

2-4-5. تحویل روی عرشه (بندر تعیین شده)FOB…………………………………………… 13

2-4-6. هزینه و کرایه حمل (بندر مقصد تعیین شده )CFR………………………………….. 31

2-4-7. هزینه ، بیمه و کرایه حمل(بندر مقصد تعیین شده )CIR…………………………….. 32

2-4-8.کرایه حمل پرداخت شده (تا مقصد تعیین شده )CPT…………………………………. 32

2-4-9. کرایه حمل و حق بیمه پرداخت شده پرداخت شده (تا مقصد تعیین شده )CIP……… 33

2-4-10.تحویل در مرز(محل تعیین شده )DAF……………………………………………… 34

2-4-11. تحویل از کشتی (بندر مقصد تعیین شده ) DES……………………………………..34

2-4-12.تحویل در اسکله (بندر مقصد تعیین شده ) DEQ  ………………………………….. 34

 

2-4-13.تحویل بدون پرداخت عوارض و حقوق گمرکی (مقصد تعیین شده )DDU……….. 35

2-4-14. تحویل بدون پرداخت عوارض و حقوق گمرکی (مقصد تعیین شده )DDP………. 36

2-5. حمل و نقل …………………………………. …………………………………………….. 37

2-5-1. متصدی حمل و نقل…………………………………………………………………….. 37

2-5-2. کارگزار حمل و نقل…………………………………………………………………….. 38

2-5-3. ترانس شیپمنت ((Transshipment………………………………………………….. 38

2-5-4. انواع روش های حمل و نقل……………………………………………………………. 39

2-5-5.انواع کنوانسیون حمل و نقل…………………………………………………………….. 41

2-6- بارنامه……………………………………………………………………………………… 44

2-6-1. تعریف بارنامه………………………………………………………………………….. 44

2-6-2. اطلاعات مندرج در بارنامه …………………………………………………………… 46

2-6-3. مشخصات بارنامه های معتبر………………………………………………………….. 46

2-6-4. فرق بارنامه و راه نامه ………………………………………………………………….48

2-6-5. انواع بارنامه های متداول در حمل و نقل ………………………………………………48

2-7- بازرسی Inspection………………………………………………………………………53

2-8- گمرک ( Customs)……………………………………………………………………….59

2-9- ترخیص (Clearance)…………………………………………………………………….61

2-10- بیمه (Insurance)………………………………………………………………………..61

2-11- اظهارنامه گمرکی (Customs Declaration) ……………………………………… 74

2-12- بخش دوم : پیشینه تحقیق ……………………………………………………………….. 75

2-12-1. تحقیقات داخلی………………………………………………………………………….75

2-12-2. تحقیقات خارجی ……………………………………………………………………… 75

2-13- الگوی مفهومی تحقیق ……………………………………………………………………78

خلاصه فصل دوم

فصل سوم :روش شناسی پژوهش

3-1. مقدمه ………………………………………………………………………………………. 81

این مطلب را هم بخوانید :

3-2.روش شناسی تحقیق ………………………………………………………………………….                     81

3-3. مدل تحلیلی پژوهش…………………………………………………………………………                                                                                                                   85

3-4. جامعه آماری……………………………………………………………………………….. 85

3-5. نمونه آماری تحقیق و روش نمونه گیری ………………………………………………….86

3-6. ابزارها و روش های جمع آوری داده ها…………………………………………………..87

3-7. ابزار سنجش تحقیق …………………………………………………………………………88

3-8. پایایی پرسشنامه……………………………………………………………………………..89

3-9. روایی پرسشنامه…………………………………………………………………………….90

3-10. روش تجزیه و تحلیل داده ها………………………………………………………………91

 

فصل چهارم : تجزیه و تحلیل داده ها

مقدمه

4-1- بخش اول : آماره های توصیفی نمونه آماری …………………………………………..98

4-1-1. درصد فراوانی سوالات پرسشنامه…………………………………………………….101

4-2- بخش دوم : آزمون فرضیات تحقیق …………………………………………………….104

4-2-1. استفاده از آزمون های جایگزین ………………………………………………………… 109

4-3- بخش سوم : سایر یافته های تحقیق ……………………………………………………111

4-3-1. امکان کاهش تعداد سوالات پرسشنامه ………………………………………………..120

4-3-2. آزمون فریدمن …………………………………………………………………………123

فصل پنجم : نتیجه گیری و پیشنهادات

5-1- مقدمه ………………………………………………………………………………………127

5-2- خلاصه و نتیجه گیری ……………………………………………………………………127

5-3- استنباط از یافته های تحقیق ………………………………………………………………129

5-4- محدودیت های تحقیق……………………………………………………………………..135

5-5- پیشنهادات تحقیق…………………………………………………………………………..136

پیوست ها

فهرست منابع و مأخذ

 

فهرست جداول

عنوان                                                                                                       صفحه

2-1. جدول ساختار اینکوترمز …………………………………………………………………  29

2-2. جدول پوشش های شرایط بیمه ای A-B-C …………………………………………….  68

4-1. میانگین، میانه و انحراف معیار فرضیه 1…………………………………………………. 98

4-2. میانگین، میانه و انحراف معیار فرضیه 2…………..…………………………………    99

4-3. میانگین، میانه و انحراف معیار فرضیه 3………………………………………………   99

4-4. میانگین، میانه و انحراف معیار فرضیه 4……………………………………………….   100

4-5. میانگین، میانه و انحراف معیار فرضیه 5…………………………………………….   100

4-6. میانگین، میانه و انحراف معیار فرضیه 6……………………………………………….101

4-7. درصد فراوانی سؤالات پرسشنامه (فرضیه اول)……………………………………………….102

4-8. درصد فراوانی سؤالات پرسشنامه (فرضیه دوم)……………………………………………….102

4-9. درصد فراوانی سؤالات پرسشنامه (فرضیه سوم)………………………………………………103

4-10. درصد فراوانی سؤالات پرسشنامه (فرضیه چهارم)………………………………………….103

4-11. درصد فراوانی سؤالات پرسشنامه (فرضیه پنجم) ……………………………………………103

4-12. درصد فراوانی سؤالات پرسشنامه (فرضیه ششم) ……………………………………………104

4-13. آزمون دو جمله ای بر ای فرضیات شش گانه تحقیق …………………………………………108

4-14. آزمون کلموگروف-اسمیرنوف برای فرضیات شش گانه ……………………………………110

4-15. آزمون T-test برای فرضیات شش گانه به جای آزمون دو جمله ای ……………………..110

4-16. ضریب همبستگی اسپیرمن بین فرضیه 1 و 2………………………………………………..112

4-17. ضریب همبستگی اسپیرمن بین فرضیه 1 و 3………………………………………………..112

4-18. ضریب همبستگی اسپیرمن بین فرضیه 1 و 4 ……………………………………………….113

4-19. ضریب همبستگی اسپیرمن بین فرضیه 1 و 5 ……………………………………………….113

4-20. ضریب همبستگی اسپیرمن بین فرضیه 1 و 6 ……………………………………………….114

4-21. ضریب همبستگی اسپیرمن بین فرضیه 2 و 3 ……………………………………………….114

4-22. ضریب همبستگی اسپیرمن بین فرضیه 2 و فرضیه 4 ………………………………………115

4-23. ضریب همبستگی اسپیرمن بین فرضیه 2 و 5 ……………………………………………….115

4-24. ضریب همبستگی اسپیرمن بین فرضیه 2 و 6 …………………………………………..116

4-25. ضریب همبستگی اسپیرمن بین فرضیه 3 و 4 …………………………………………..116

4-26. ضریب همبستگی اسپیرمن بین فرضیه 3 و 5 …………………………………………..117

4-27. ضریب همبستگی اسپیرمن بین فرضیه 3 و 6 ……………………………………………….118

4-28. ضریب همبستگی اسپیرمن بین فرضیه 4 و 5 ……………………………………………….118

4-29. ضریب همبستگی اسپیرمن بین فرضیه 4 و 6 ……………………………………………….119

4-30. ضریب همبستگی اسپیرمن بین فرضیه 5 و 6 ……………………………………………….119

4-31. مقدار آماره آزمون KMO جهت امکان­پذیری کاهش متغیرها ………………………120

4-32. مقدار آماره آزمون KMO جهت امکان­پذیری کاهش متغیرها ………………………121

4-33. مقدار آماره آزمون KMO جهت امکان­پذیری کاهش متغیرها ………………………122

4-34. جدول 4-34 مقدار اعتبار آزمون فریدمن …………………………………………….123

4-35. میانگین تاثیر گذاری هر یک از فرضیات در تمایل به استفاده از اعتبارات اسنادی..124

فهرست نمودارها

عنوان                                                                                                       صفحه

3-1. نمودار مراحل اجرایی تحقیق …………………………………………………………….. 84

 

فهرست اشکال

عنوان                                                                                                       صفحه

1-1. مدل مفهومی تحقیق  ………………………………………………………………………  10

2-1. فرایند واردات کالا از طریق گشایش اعتبار اسنادی ……………………………………  18

2-2. الگوی مفهومی تحقیق  ……………………………………………………………………  78

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1-1- مقدمه

آرزوی دیرینه تجار بویژه در تجارت بین الملل ، یافتن ابزار و روش مناسب جهت تسلیم کالا و پرداخت وجه آن بوده است .تجارب تلخ تجار در از دست دادن اموال و سرمایه خود در سفرهای طولانی و همچنین فاصله مکانی خریدار و فروشنده از یکدیگر و عدم آشنایی هر یک از طرفین به مقررات کشور طرف دیگر همواره به عنوام مانعی در راه توسعه تجارت خارجی خودنمایی می کرده است . از طرف دیگر عدم اطمینان کامل خریدار به فروشنده مبنی بر اینکه آیا وی کالا را  تحویل خواهد داد یا خیر؟ و سرمایه وی تلف می گردد یا خیر ، و همچنین عدم اطمینان کافی فروشنده به خریدار مبنی بر اینکه آیا با ارائه کالا بهای آن را دریافت خواهد کرد یا خیر؟  و چه مانتی برای تسلیم کالا و تادیه وجه آن برای طرفین خواهد بود همواره میان خریدار و فروشنده به عنوان مهمترین مشکل در قراردادهای تجارت خارجی مطرح بوده است . ( بوالحسنی،1387، 218) .

در مبادلات بین المللی روشهای مختلفی برای پرداخت وجود دارد و از طرف دیگر، قوانینی در سطح جهانی وضع شده است که باعث تسهیل مبادلات بین کشورها شود.  برای کسب آگاهی در مورد انواع روشها و تسهیلات و امکانات لازم ، ابتدا اشاره ای به انواع روشهای پرداخت  در دادو ستد بین کشورها می شود و مختصری در مورد هر کدام از این روشها و گونه های مختلف آنها گفته می شود. پس از آن در خصوص شیوه­های گوناگون تحویل کالا به مشتری و تعریف مسئولیت هرکدام از طرفین در قالب اینکوترمز توضیح داده می­شود. به دلیل نقش قابل توجه حمل و نقل در داد و ستدهای بین­المللی، به گونه­های مختلف حمل و نقل محصولات، انواع بارنامه و انواع کنوانسیون­های بین­المللی مربوط به حمل و نقل پرداخته خواهد شد.

1-2- بیان مسأله : 

در معاملات بین المللی ، شیوه پرداخت وجه معامله به عنوان یکی از مهم ترین  و اساسی ترین اصول و مراحل قرارداد است و از دیدگاه طرفین مورد تجزیه و تحلیل قرار می گیرد . طبیعی است که هر کدام از طرفین با بررسی و در نظر گرفتن کلیه جوانب و امکانات وتوانایی ها ی خود سعی بر آن دارد که مطلوب ترین روش را ، از نظر حفظ حداکثر منافع خود ، به طرف مقابل تحمیل کند.

بعد مسافت ، میزان شناخت طرفین از یکدیگر ، ثبات یا بی ثباتی مقررات صادرات ، واردات و مقررات بانکی ، بود یا بنود مقررات ، محدودیت ارزی ، وضعیت اقتصادی و سیاسی و توان ارزی کشور متبوع خریدار و فروشنده نقش مهم  و تعیین کننده ای در شیوه پرداخت دارد . با ملاحظه این موارد و جو حاکم بر معاملات بین المللی، باید رویه ای قابل قبول ایجاد گردد  و شیوه پرداخت باید مورد توجه دولت ها و فعالان حقوق تجارت بین الملل قرار گیرد و محاسن و معایب هر روش ( پرداخت بر اساس حساب مفتوح ، وصولی ، پرداخت قیمت از پیش و اعتبارات اسنادی ) مورد تحلیل قرار گیرد . در این راستا می توان به روش اعتبار اسنادی اشاره کرد که روشی کاملاً مطمئن و مورد قبول عموم صاحب نظران این رشته می باشد  و مشکلات خریدار و فروشنده را به حداقل می رساند (زردینی ،1381،15)

اعتبار اسنادی به عنوان پر استفاده ترین شیوه پرداخت ، پدیده ای پویا و متحول است  که ضوابط و مقررات  حاکم بر این شیوه پرداخت ، در عین توجه به منافع خریدار و فروشنده ، ایجاد شده  و همگام با پیشرفت تکنولوژی حمل و نقل و گسترش روزافزون  حجم معاملات بین المللی بار ها مورد اصلاح و تغییر قرار گرفته است . بنابراین  کشوری که بخواهد در تجارت بین المللی نقشی  داشته باشد وبه رشد اقتصادی برسد  و از این مقررات جهانشمول استفاده بهینه نماید ، باید از این روش شناخت کافی  داشته باشد . ( دستباز، 1379 ، 12 )

با وجوداینکه بانک ها در روش پرداخت اعتبارات اسنادی هیچگونه مسئولیتی را مطابق مقررات نشریه 600 اتاق بازرگانی بین الملل  و در مورد خطرات و خسارات وارده بر کالاو اسنادتقلبی بر عهده نمی گیرند و مسئولیت بانک ها به بررسی اسناد از حیث ظاهر و مطابقت ظواهر با شرایط اعتبار محدود می گردد و حذف اعتبار اسنادی قابل برگشت در مقرارات جدید یو –سی- پی 600 که موجب ایجاد محدودیت های بیشتر برای وارد کنندگان شده است،  محقق بر آ ن شده تا به بررسی علل تمایل واردکنندگان به استفاده از این روش پرداخت در معاملات بین المللی بپردازد

1-3- اهمیت و ضرورت تحقیق :

در معاملات بین المللی نحوه پرداخت وجه به عنوان یکی از مهمترین و اساسی ترین اصول و مراحل معامله تلقی می شود. به اعتقاد بسیاری از صاحب نظران در زمینه تجارت بین الملل روش پرداخت وجه در معاملات خود بیانگر میزان اعتماد و اطمینان طرفین قرارداد به یکدیگر و در حقیقت معرف جو حاکم در روابط بازرگانی است .بدیهی است که در انجام یک معامله تجاری و نحوه پرداخت ارزش کالا یا خدمت موضوع قرارداد علاوه بر میزان شناخت خریدار و فروشنده از یکدیگر وضعیت اقتصادی ، سیاسی و توان ارزی کشور خریدار و فروشنده و وجود و یا عدم وجود مقررات محدودیت ارزی و ثبات یا بی ثباتی قوانین و مقررات صادرات و واردات و مقررات بانکی نیز نقش مهم و تعیین کننده ای ایفا می کند .

از آنجایی که در تجارت بین الملل خریدار و فروشنده در دو کشور مختلف قرار دارند و هر یک نهایت احتیاط را در تسلیم کالا و پرداخت وجه می نمایند ،  یافتن ابزاری که راه گشا باشد ضروری است و از طرف دیگر روابط اقتصادی میان کشورها از ضروریات زندگی اقتصادی امروز است . و بدین جهت با ابداع و تاسیس اعتبارات اسنادی تا حد زیادی مشکل بر طرف شده است (بوالحسنی ،247 ،1387).

روش اعتبارات اسنادی منافع خریدار و فروشنده را در نظر گرفته است و تا حدی رسیک های طرفین قرار داد را پوشش می دهد بدین صورت که ارائه اسناد حاکی از حمل کالا ( طبق شرایط مورد قبول طرفین ) به یک موسسه ثالث ( بانک ) نشانگر حمل کالا تلقی گردیده و بر اساس آن پرداخت از طریق بانک انجام می پذیرد .

مزایای بیشمار اعتبارات اسنادی از قبیل: پرداخت وجه کالا در قبال تسلیم اسناد مربوطه از سوی فروشنده ، مصرف صحیح ارز توسط خریدار ، برقراری اعتماد و اطمینان دوجانبه بین خریدار و فروشنده، ایجاد امنیت بین خریدار و فروشنده،ترتیب انجام مبادلات تجاری بین المللی توسط بانکها و افزایش توانایی در جهت بهبود کیفیت کالا ، کنترل کمیت و کیفیت کالا و همچنین نحوه صدور آن ،باعث شده که این روش به عنوان یک روش معقول و مناسب در تجارت بین المللی شناخته شده و کشورهای پیشرفته در امر تجارت از آن به عنوان عنصری مطمئن و کارساز جهت برقراری مبادلات بین المللی استفاده نمایند به گونه ای که در این گونه کشورها صادرات از طریق روش ها و کانال های غیر اعتبار اسنادی هرگز توصیه نمی شود. (زینال زاده ،1388 ،25).

روش اعتبار اسنادی سالیانی است که به عنوان جایگزینی برای پرداختهای نقدی در مبادلات بازرگانی بین المللی مرسوم شده است . محقق در این تحقیق به دنبال بررسی و شناسایی عوامل موثر بر تمایل

1-4-2-   تعریف مفهومی و عملیاتی متغیرهای تحقیق:……………………………………………………….6

1-4-3- برآورد مدل تحقیق……………………………………………………………………………………………..9

• روش تحقیق…………………………………………………………………………………………………….10

1-5-1-  نوع و روش مطالعه:………………………………………………………………………………………..10

1-5-2-  جامعه آماری، روش نمونه­گیری و حجم نمونه:…………………………………………………..10

1-5-3-  روش جمع­آوری داده­ها:…………………………………………………………………………………..10

1-5-4-  روش تجزیه و تحلیل داده­ها:……………………………………………………………………………11

1-5-5-  قلمرو تحقیق:…………………………………………………………………………………………………11

• ساختار پایان نامه……………………………………………………………………………………………..12

 

 

فصل دوم: ادبیات نظری و پیشینه تحقیق

مقدمه…………………………………………………………………………………………………………………………..14

2-1- مبانی نظری…………………………………………………………………………………………………………15

2-1-1 مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای (CAPM)……………………………………………16

2-1-2- نظریه قیمت گذاری آربیتراژ (APT)…………………………………………………………………17

2-1-3- مدلهای عاملی………………………………………………………………………………………………….18

2-1-4- مدل های چند عاملی……………………………………………………………………………………….22

2-1-5- مدل سه عاملی فاما و فرنچ……………………. ………………………………………………………..24

2-1-6- معیار های اندازه گیری ریسک…………………………………………………………………………..26

2-1-6-1 میانگین موزون یکسان واریانس سهام……………………………………………………………….26

2-1-6-2- میانگین ارزش وزنی واریانس سهام………………………………………………………………..27

2-1-6-3- میانه واریانس سهام…………. ………………………………………………………………………….27

2-1-6-4- معیار بسامد پایین میانگین واریانس سهام………………………………………………………..28

2-1-6-5- نوسانات غیرسیستماتیک……………………………………………………………………………….29

2-1-7-نوسانات غیر سیستماتیک……………………………………………………………………………………30

 

2-1-7-1 تعریف نوسانات غیر سیستماتیک……………………………………………………………………..30

2-1-7-2- اهمیت نوسانات غیرسیستماتیک…………………………………………………………………….31

2-2- پیشینه…………………………………………………………………………………………………………………32

2-2-1-رابطه مثبت میان نوسانات غیر سیستماتیک و بازدهی……………………………………………..32

2-2-2-رابطه منفی میان نوسانات غیر سیستماتیک و بازدهی………………………………………………33

2-2-3-تحقیقات خارجی………………………………………………………………………………………………34

2-2-4-تحقیقات داخلی………………………………………………………………………………………………..36

• فصل سوم: روش شناسی تحقیق

مقدمه…………………………………………………………………………………………………………………………..40

3-1- نوع و روش مطالعه:……………………………………………………………………………………………..40

3-2- جامعه آماری، روش نمونه­گیری و حجم نمونه:……………………………………………………….41

3-3- روش جمع­آوری داده­ها:………………………………………………………………………………………..42

3-4- متغییر های پژوهش و نحوه سنجش آنها………………………………………………………………….42

3-5- روش تجزیه و تحلیل داده­ها:…………………………………………………………………………………44

3-6- رویکرد مرتب سازی پرتفوی…………………………………………. …………………………………….44

3-7- تحلیل رگرسیون…………………………………… …………………………………………………………….49

3-8- رگرسیون های سری زمانی……………………………………………………………………………………49

3-9- تحلیل داده های پنلی…………………………………………………………………………………………….50

• فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده ها

مقدمه…………………………………………………………………………………………………………………….52

4-1- آماره های توصیفی……………………………………………………………………………………………….52

4-2- داده های پنلی………………………………………………………………………………………………………54

• فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادات

مقدمه…………………………………………………………………………………………………………………….57

5-1-خلاصه تحقیق…………………………………… ………………………………………………………………..57

5-2-نتایج آزمون فرضیات…………………………………… ………………………………………………………58

5-3- پیشنهاد کاربردی…………………………………… ……………………………………………………………59

این مطلب را هم بخوانید :

5-4- پیشنهادهایی برای تحقیقاتی آتی…………………………………………………………………………….59

منابع و ماخذ…………………………………… …………………………………… ……………………………………60

 

 

 

 

 

 

 

 

 

جداول

عنوان	صفحه
جدول(2-1)مطالعات انجام شده پیرامون مدل های چند شاخصه و عوامل آنها	33
جدول(4-1)آماره های توصیفی نوسانات غیرسیستماتیک،اندازه شرکت، عامل بازار، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار	52
جدول(4-2)متوسط بازده پرتفولیو تعدیل شده با ریسک در مدل فاما و فرنچ و CAPM	53
جدول(4-3)متوسط بازده پرتفولیو بهبود یافته با عوامل کیفی شرکت	54

 

 

 

 

فصل اول

کلیات تحقیق

 

 

 

مقدمه

مطالعات تجربی در زمینه ی رفتار سهام، حقایقی را روشن کرده است که بسیاری از آنها در ارتباط با عوامل موثر بر بازدهی سهام هستند. این مطالعات نشن داده است که دسته ی خاصی از سهام، بازدهی بالاتری نسبت به دسته دیگر دارند. این یافته ها معلول عواملی هستند که به ناهنجاری معروف شده اند؛ زیرا نمی توان آنها را با مدل های هنجاری توجیه کرد.

چنین رفتار هایی تا حدودی در بورس اوراق بهادار تهران نیز وجود دارد؛ لذا انگیزه ی اصلی این پژوهش بررسی این موضوع است که آیا می توان با شناسایی و پیگیری روند پسماند(یا جزء اخلال) در بازار بورس اوراق بهادار تهران، بازدهی اضافی کسب کرد یا خیر؟ همچنین آیا عوامل مرتبط با عملکرد شرکت نیز بر دست یابی به این بازدهی موثر خواهد بود؟ در ادامه تلاش خواهد شد تا سوالات فوق بررسی شوند.

• بیان مسأله:

طبق مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای، در شرایط متعادل صرفاً ریسک سیستماتیک دارایی قیمت گذاری می شود زیرا نوسانات غیرسیستماتیک[1] آن از طریق تنوع بخشی حذف می گردد. با این حال، سرمایه گذاران به دلایل عدیده ای نظیر هزینۀ معاملات و محدودیت های فروش استقراضی قادر به تنوع بخشی کامل پرتفوی خود نیستند. در صورت وجود هزینه های گردآوری اطلاعات، سهامی که از نوسان پذیری غیرسیستماتیک بالایی برخوردار است، بازده مورد انتظار بالایی خواهد داشت زیرا در این شرایط، سرمایه گذاران قادر نخواهند بود ریسک خاص شرکت را از طریق تنوع بخشی حذف نمایند (مرتون، 1987)[2]. بر پایه فرضیه بازار کارا، سرمایه گذاران رفتار عقلایی دارند به این معنی که همه اطلاعات موجود ودردسترس را پردازش کرده و به دنبال حداکثرساختن مطلوبیت مورد انتظار هستند. بر این اساس، تغییرات قیمت سهام به تغییرات سیستماتیک در ارزش های بنیادی شرکت مربوط است و رفتار بی خردانه سرمایه گذار تاثیری بر بازده ندارد. حتی اگر بعضی از سرمایه گذاران با معاملات بی خردانه در عرضه و تقاضا شوک ایجاد کنند، دیگر آربیتراژگران منطقی، اثر این شوک ها را خنثی می کنند. بنابراین قیمت سهام در سطح بنیادی باقی خواهد ماند (کیم و ها، 2010).

با این حال، شواهد تجربی حوزۀ یاد شده، بسیار متناقض است.  به نحوی که برخی محققان نظیر درو و همکاران (2006) ، چوآ[3] و همکاران (2006)، فو (2009)، بروکمن و همکاران (2009)، برگ برانت[4] و کانگ (2010) همسویی رابطۀ نوسانات غیرسیستماتیک[5] و بازده سهام را تایید نموده و برخی دیگر نظیر آنگ[6] و همکاران (2006، 2009) بر رابطۀ معکوس آنها (اثر نوسانات) صحه می گذارند.

صرفه نظر از جهت رابطۀ نوسانات غیرسیستماتیک و بازده سهام، بسیاری از شواهد تجربی وجود رابطه میان متغیرهای مورد نظر را تأیید می نماید. تأیید رابطۀ متغیرهای مذکور دال بر سودآوری راهبرد معاملاتی طراحی شده بر مبنای نوسانات غیرسیستماتیک است. شواهد ارائه شده آنها نشان می دهد آلفای راهبرد یاد شده صرف نظر از مدل عاملی مبنای تخمین آن (مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای،