2-6-2-پژوهش داخلی………………………………. 43

2-7-خلاصه فصل…………………………………… 45

فصل سوم: روش اجرای پژوهش………………………… 47

3-1- مقدمه…………………………………….. 48

3-2- تعریف پژوهش……………………………….. 48

3-3- فرضیه های پژوهش……………………………. 49

3-4- متغیرهای پژوهش…………………………….. 50

3-4-1- متغیرهای مستقل…………………………… 50

3-4-2- متغیر وابسته ……………………………. 52

3-4-3- متغیرهای تعدیل کننده……………………… 53

3-4-4- متغیرهای کنترلی………………………….. 54

3-5- قلمرو تحقیق……………………………….. 55

3-5-1- قلمرو موضوعی…………………………….. 55

3-5-2- قلمرو زمانی……………………………… 55

3-5-3- قلمرو مکانی……………………………… 55

3-6- جامعه آماری……………………………….. 56

3-7- روش گردآوری اطلاعات و داده ها………………… 56

3-8 روش تجزیه و تحلیل داده ها و آزمون فرضیه ها…….. 57

3-8-1- روش استفاده از داده ها……………………. 61

3-8-2- آزمون ریشه واحد در داده های ترکیبی/ تلفیقی….. 62

3-8-3- آزمون لوین و لین (LL)…………………….. 64

3-8-4- آزمون بریتونگ و می یر(BM)………………… 64

3-8-5- آزمون ایم، سران و شین(IPS)…………………. 64

3-9- خلاصه فصل………………………………….. 65

فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده های ژوهش……………. 66

4-1- مقدمه…………………………………….. 67

4-2- آزمون فرضیه ها…………………………….. 69

4-2-1- بررسی پایایی متغیرهای پژوهش……………….. 69

4-2-2- بررسی آمار توصیفی متغیرها در سطح کل شرکت ها…. 70

4-2-3- بررسی همبستگی بین متغیرها در سطح کل شرکت ها…. 72

4-3- آزمون فرضیه ها…………………………….. 74

4-3-1- آزمون فرضیه اول………………………….. 74

4-3-2- آزمون فرضیه دوم………………………….. 85

4-3-3- آزمون فرضیه سوم………………………….. 95

4-3-4- آزمون فرضیه چهارم……………………….. 102

4-4- خلاصه فصل…………………………………. 108

فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادات پژوهش…………… 111

5-1- مقدمه……………………………………. 112

5-2- بحث و نتیجه گیری کلی قبل از آزمون فرضیه ها…… 113

5-2-1- بحث و نتیجه گیری حاصل از فرضیه اول پژوهش ….. 115

5-2-2- بحث و نتیجه گیری حاصل از فرضیه دوم پژوهش ….. 117

5-2-3- بحث و نتیجه گیری حاصل از فرضیه سوم پژوهش ….. 118

5-2-4- بحث و نتیجه گیری حاصل از فرضیه چهارم پژوهش … 119

این مطلب را هم بخوانید :

5-3- محدودیت های پژوهش…………………………. 120

5-4- پیشنهادهای پژوهش………………………….. 121

5-4-1- پیشنهادهای حاصل از یافته های پژوهش………… 121

5-4-2- پیشنهاد برای پژوهش آینده…………………. 122

5-5- خلاصه فصل…………………………………. 123

5-6- منابع و مأخذ …………………………….. 123

الف- منابع فارسی ……………………………… 123

ب- منابع انگلیسی………………………………. 126

فصل اول

کلیات پژوهش

1-1) مقدمه:     

شاید هیچ موضوعی در ادبیات مالی اخیر بحث‌برانگیزتر از این سؤال نباشد که آیا سرمایه‌گذاران در تعیین قیمت سهام منطقی عمل می‌کنند یا خیر؟ نظریه کارایی بازار سرمایه به دو فرض بسیار مهم توجه دارد. اولاً سرمایه‌گذاران در تصمیم‌گیری‌های خود در بازار دارای رفتار منطقی هستند. ثانیاً آنها بر اساس آخرین اطلاعات و اخبار اقدام به خرید و فروش اوراق بهادار می‌کنند و جهت تعیین منصفانه بودن قیمت اوراق بهادار، درایت کافی دارند. فرض منطقی بودن سرمایه‌گذاران مورد انتقاد محققان زیادی قرار گرفته است.

طی دو دهه اخیر، تحقیقات بسیاری وقوع یك پدیده مالی را كه اعتبار فرضیه بازارهای كارا را به صورتی جدی به چالش كشانده است، مشاهده کرده‌اند. شواهد بسیاری وجود دارد، مبنی بر اینكه می‌توان با